股神巴菲特1993年在致股东的信中，第一次提出了“护城河”概念。他认为：公司本身等同于“城堡”，而城堡的价值是由“护城河”决定的。“护城河”的建设需要卓越的管理技巧。供应商的差异化与网络效应的外部化程度之间的关系，形成了一个有效的护城河的地图。
护城河的特点,决定了它的深度与宽度。在那个年代,有敌人侵犯时,必须先过护城河,所以,护城河的深度是非常深的;而古代战争的武器多为箭,有了护城河,在无形之中要求了射程,为进攻设置了宽度,加大了难度。从这种难以逾越、难以复制的独特性观察,护城河似乎正体现了竞争对手终身都难以克服的困难、难以掌握的核心竞争力。
用一句话简单来说就是这家公司相对于同行业公司来说有没有行业壁垒他的护城河是否宽广意味着同行业的公司能否短时间超过他所以找到一家有护城河的公司非常重要巴菲特说过如果你不打算持有一家公司十年那么你连十分钟都不要持有那么对于一家没有护城河的公司你持有十年无疑是在刀刃上行走！
既然护城河的定义就是拥有相对于同行业有竞争优势那么我们就可以说一家有护城河的公司的盈利能力要比对方要强！
供应商的差异化（包含客户群体的粘性、无形资产、低成本优势）
网络效应（额外的用户会增加商品或服务的价值）
先说供应商的差异化
一、客户群体的粘性
客户转换成本，什么是转换成本？比如现在支付宝都绑定了大家的手机号银行卡，如果这时候你在换比如另一家和支付宝有相同功能的软件，你这时候就会想又要解绑手机号，又要重新绑定银行卡，太麻烦了，还是就用支付宝吧，这就是转换成本。
二、无形资产
1、爱马仕，劳力士，你愿意多花好几倍的钱去为他的品牌买单，这就是有品牌护城河。
2、制药公司，如果有了某项专利技术，你就有源源不断的现金收入这就是专利护城河。
3、煤炭，其实就是一个资源垄断的行业，所以煤炭行业本身一诞生就有资源护城河。
三、低成本优势
低成本的流程优势、更优越的地理位置、与众不同的资源和相对较大的市场规模优势。低成本优势其实是一种超级强大的护城河，全行业亏损时企业则盈利，这种定价权是梦寐以求的，随着时间的推移，企业一定会扩大市场份额，规模优势进一步累积，成本优势更加明显，从而具备持续扩张的基因。
网络效应（额外的用户会增加商品或服务的价值）
一、适用群体的辐射范围
比如现在有一款和微信同类型的软件界面和设置等等都比微信要好一万倍但是由于你的朋友都在微信上你总不能自己注册这个软件吧想找个朋友都找不到尽管这个软件做的再好我想你也不会使用那么这时候微信就是有网络效应护城河的。
注意点
1、是否具备定价权是识别企业护城河的一把利器。说白了就是行业垄断。
2、行业：别选择与国企尤其是央企直接竞争的行业。可以选择为国企服务的行业，即从国企的上游和下游产业链中寻找标的。因为如果与央企直接竞争，一不小心，就把你的产能给去掉。
3、a股的最大风险是来自监管的风险！要在a股生存，必须要领会监管层的意思！读懂政策可以说是事半功倍了（重要，太重要了）.。
4、注重研发的公司。新技术层出不穷，诺基亚不是倒了吗？不断创新的公司才有足够的成长性，成长性就是公司的强大护城河。
5、大股东大额增持的和员工持股计划人均金额较大的公司。象征性增持的必有不可告人的目的。
6、社保基金重仓的，或者大额加仓的公司。社保“炒股”十多年，只亏损了两年！
7、企业的护城河很好的解释了企业的独特竞争力，解释了一些企业为何盈利持续超越一般的公司。但同时，考虑到任何行业都有市场饱和问题，就如同中国的鞋企再有护城河，也不可能让世界上的人长出四只脚来；任何企业的护城河也有一个边际效应问题，不是任何的企业都能成为苹果，绝大多数企业的高盈利周期也都有限，在高速增长后不可避免的中速增长乃在永续经营。那么，在评估一个公司的时候，就不应该给一个有巨大护城河的公司太高的溢价。
★投资有风险，入市需谨慎。
资金管理要【紧记】胜在执行。投资者在进入市场前，应充分了解金融投资市场的相关风险和交易品种的属性和特点，并根据自身的风险承受能力，选择合适自己的交易合约品种，独立进行交易，并对自己的交易和结果负责。