【研究报告内容摘要】
投资要点 整体:上周( 20191209-20191215),沪深 300涨跌幅为 1.69%,创业板涨跌幅为 1.87%,汽车行业涨跌幅为 1.57%, 在中信一级 29个行业排名第 12位。
细分行业: 专用汽车以 4.68%的周涨跌幅排行最前, 卡车行业以0.37%的周涨跌幅排行最后。
概念板块: 智能汽车、 乙醇汽油分别以 3.20%、 2.79%的周涨跌幅排行最前, 新能源汽车、 宁德时代产业链指数行业分别以 0.95%、 0.95%的周涨跌幅排行最后。
个股: 汽车行业(中信) 上周( 20191209-20191215) 114只个股整体实现正收益。其中, 苏奥传感以 20.26%的涨跌幅排行首位, 诺力股份以-8.90%的涨跌幅排行最后。
估值: 截至 2019年 12月 13日,汽车行业(中信一级)的 pe(ttm)为 27.07,新能源汽车的 pe(ttm)为 24.49。
行业动态新车上市(详细内容见正文)行业要闻( 详细点评见正文)1) 江淮汽车与华为达成合作,将发力智能汽车解决方案;
2) 工信部国税总局公布第二十八批免征购置税新能源汽车目录;
3) 2018年新能源汽车补贴超 137亿元,比亚迪预计获 36.32亿;
4) 小鹏汽车与蔚来汽车达成合作,互相开放充电业务;
5) 宝能汽车携手广州移动等共建“ 5g 智能创新研究实验室”。
重要上市公司公告(详细内容见正文)投资建议长期来看: 尽管目前国内汽车行业产销增速逐渐放缓,行业竞争加剧,国内车企面临较大的压力,我们仍然认为国内汽车行业仍有较大的市场空间,国内车企仍有较高的成长性。原因有以下四点: 1、中国有全球最大的汽车市场,汽车消费潜力仍然很大; 2、国内车企技术水平快速提升,国产汽车市场份额持续上升; 3、新能源汽车车企起步早、发展快,国内新能源车企有望借力发展成为全球领先的汽车制造商。 4、细分邻域优势零部件厂商通过多年努力已经可以生产较高质量的产品,有着巨大的发展潜力。
估值:目前行业估值水平略高于近五年平均水平,龙头估值明显低于行业,其基本处于历史中位或中低位,仍有修复空间。
综上,基于行业成长性和较低的估值水平,我们认为,汽车板块仍具有长期投资价值,并建议关注以下三条主线:
1、技术积累雄厚、业绩稳步增长、车型布局较广、抗风险能力较强的整车龙头,建议关注:上汽集团;
2、技术优势领先,议价能力较强的产品升级空间较大的零部件行业龙头供应商,建议关注:星宇股份、华域汽车、潍柴动力;
3、聚焦新能源汽车产业链,技术领先、中高端产能充分的供应商有望依托行业快速扩大规模,建议自上而下寻找优质标的,建议关注:先导智能。
短期来看:
行业: 根据中国汽车工业协会 10日发布汽车产销数据显示, 11月中国汽车产销量分别完成 259.3万辆和 245.7万辆,环比分别增长 13%和 7.6%,产量同比增长 3.8%,销量同比下降 3.6%,比上月收窄 0.5个百分点。 行业持续回暖趋势较为确定。 其中德系、 日系车保值率高,销量稳定,自主品牌销售情况随着销售逐渐回暖也将逐渐好转,新能源汽车由于去年同期较高的基数,预计同比将下降。
市场: 短期受中美关系改善影响, 市场或将回暖, 汽车整车板块回暖趋势较为明确,零部件板块业绩较好,可适当关注合资龙头和汽车零部件以及新能源汽车零部件等相关标的。
风险提示 汽车行业政策大幅调整;汽车销量不及预期;市场风险。

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