【研究报告内容摘要】
事件:纳里健康公众号于2020年2月17日发布消息,目前,浙江省医保局、杭州市医保局已开通互联网医院复诊配药与医保在线支付服务,纳里健康急速对接市级医保,树立首个大型城市级医保在线支付项目样板。
继福建、山东、四川等地陆续出台“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策以来,浙江省、杭州市又出台互联网医保纳入政策,医保未纳入的行业痛点或将于2020年集中解决:自2019年8月以来,福建、山东、四川等地就积极相应国家号召,陆续出台《关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的实施意见》,《意见》对纳入医保的互联网医疗项目(例如互联网复诊、多/单学科远程会诊、远程检测)作了明确规定,并就医保支付标准和首先自付比例等作出了明确规定。此次浙江省、杭州市又开通互联网医院复诊配药与医保在线支付服务,进一步说明了当前政府机构及各级医疗机构对互联网医疗需求的迫切性。一直以来,医保未能脱卡支付以及未纳入互联网医疗是互联网医疗的核心痛点,2019年8月30日,国家医保局发布《关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》将互联网医疗带入了健康发展的快轨道,我们预计在2020年全国其余各省份将陆续出台互联网医疗纳入医保的相关政策,快速提升行业景气度。
纳里健康树立首个大型城市级医保在线支付项目,示范效应快速显现:2月12日,杭州市卫健委、杭州市医保局在主城区社区卫生服务中心上线:“互联网+诊疗服务”试点工作,重点解决患病患者的续方购药难题。作为杭州市互联网医院的承建方,纳里健康联合杭州市金投集团、阿里健康,仅用三天的时间便打通了互联网医院全流程医保在线支付的“最后一公里”,在全国范围内率先实现医保脱卡支付,为患者带去“互联网复诊+处方在线流转+医保自动结算+药品配送到家”的一体化服务体验。通过在线化运行,纳里健康树立了全国首个实现医保在线支付的大型城市级样板,真正实现了医疗、医保、医药三者的有效联动。此次首批试点共计开通三家互联网复诊配药服务的省级医院,纳里健康负责浙江大学医学院附属邵逸夫医院、浙江省中医院两家,同时还打通杭州市医保,进一步体现了公司在互联网医疗中的实力。2月6日,国家卫健委发文《国家卫生健康委办公厅关于在疫情防控中做好互联网诊疗咨询服务工作的通知》,提出要做好互联网医疗工作,并且对监管和规范提出严格要求,此次文件也是再一次把邵逸夫医院作为互联网医院典型案例进行推广,预计未来公司互联网医疗的示范效应将快速显现。
投资建议:卫宁健康自成立以来一直专注于医疗健康信息化领域,业务覆盖智慧医院、区域卫生、基层卫生、公共卫生、医疗保险、健康服务等领域,是国内医疗健康信息行业具有竞争力的整体产品、解决方案与服务供应商。公司当前业务主要分为传统医疗信息化以及创新业务两个部分,两部分相互补充相互促进。未来随着医疗信息化行业各项政策的陆续落地与实施,公司在传统业务领域有望凭借扎实的客户基础以及完善的产品布局深度受益行业发展;在创新业务领域,互联网医疗即将广泛接入医保支付,行业痛点有望解决,利好整体板块。考虑到公司在医疗信息化的行业地位以及互联网医疗的深入布局,我们预计公司2019-2021年将实现营业收入19.93、26.74、35.26亿元,实现净利润4.13、5.60、6.94亿元,对应pe分别为60x、44x以及36x,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:医疗信息化政策、互联网医疗政策落不及预期风险;创新业务拓展不及预期风险;订单落地不及预期风险。

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